二级商场向来不乏“清新事”——一家源于泰国，赚于中国的食饮龙头真的赴港IPO了。

4月9日，据港交所闪现，椰子水品牌if母公司IFBH Limited(以下简称“IFBH)”)向港交所提交上市恳求，拟香港主板上市，中信证券担任独家保荐东说念主。这次IPO将成为继Vita Coco赴好意思上市后巨匠椰子水行业的又一里程碑事件。

据悉，IFBH是一家植根泰国的即饮饮料及即食食物公司。公司以椰子基饮料为中枢，旗下主面孔有if和Innococo两大品牌。其中，if品牌自2013年创立以来速即在中国内地商场占据进时势位，并缓缓拓展至巨匠商场。而和Innococo品牌则于2022年推出，通过将电解质水与椰子水荟萃，切入引导饮料赛说念，成为增长最快的家具线。

(图片开头：IFBH招股书)

手脚一家泰国企业，IFBH在2024年约九成以上的收入均来自中国内地商场。与此同期，从市占率来看，IFBH已经中国内地椰子水饮料商场第一大公司。

不错看到，在中国食饮赛说念IFBH坚强混得“申明鹊起”，那么在二级商场公司的投资价值又究竟怎么样呢?

源于泰国，雀跃于中国

比年来，跟着中国糜掷者对自然饮品需求的增长，椰子水手脚低糖、富含电解质的健康饮品，商场增速权贵。而IFBH凭借“100%自然椰子水”的卖点，精确收拢了这一趋势，一跃成为海外椰子水品牌。

据灼识商榷讲明，在中国内地商场，公司自2020年起在中国内地椰子水饮料商场链接五年蝉联榜首，2024年商场占有率约为34%，超过第二大竞争敌手七倍以上。在香港商场，IFBH自2016年起链接九年蝉联第一，2024年商场占有率高达60%。在巨匠领域内，IFBH是2024年第二大椰子水饮料公司。

精确的商场定位+可不雅的行业地位下，IFBH的营收与利润也呈高速增长之势。

2024年，IFBH杀青营收达1.58亿好意思元，同比增长80.3%;净利润3331.6万好意思元，同比激增98.9%，净利率从2023年的19.2%提高至21.1%。与此同期，公司毛利率也捏续优化，毛利率从2023年的34.7%增至3034年的36.7%，以致高于康师父饮品板块的35.3%。

营收与利润的高速增长，亦带动了现款流的增长。据招股书数据闪现，规律2024年，公司酌量活动现款流净额达4175.3万好意思元，同比增长55%;期末现款及现款等价物为5481.8万好意思元，同比增长251.42%。

关于现款流的大幅增长，该公司在招股书中指出，主要由于盈利时刻改善，此乃受惠于公司捏续透过轻财富景观鞭策业务增长。据悉，IFBH主要聘用轻财富运营景观，公司仅有46名职工，通过代工分娩和第三方分销杀青轻财富运营，2024年东说念主均创收超2500万元，东说念主效巨匠进步。该景观权贵镌汰了运营老本，开释了利润空间。

不外，需要戒备的是，IFBH亦存在清亮的家具结构单一及过度依赖中国商场的发展局限性。

具体而言，IFBH95.6%收入依赖椰子水，新品类(如植物基零食)占比不及1%，抗风险时刻较弱。若椰子水商场增速放缓或竞争加重，可能影响增长捏续性。与此同期，2024年，IFBH在中国内地商场的收入为1.46亿好意思元，同比增长82.3%，占2024年全年收入的92.4%。同期，IFBH在中国香港商场的收入占比为4.6%，手脚一家海外食饮品牌，过度依赖中国商场带来的成长性关于公司的后续发展无疑也带有一定局限性。

食饮赛说念“水深鱼多”，外来品牌该何去何从

不得不说，IFBH之是以能在中国椰子水饮料行业快速崛起，主要成绩于该赛说念是一块“亟待拓荒”的沃土。

据灼识商榷讲明称，2019年至2024年，巨匠椰子水饮料行业权贵增长，商场限制由25.17亿好意思元飞腾至49.89亿好意思元，复合年增长率为14.7%，预测以前五年该行业将以11.1%的复合年增长率增长，2029年将达84.57亿好意思元。

其中，2019年至2024年，大中华商场椰子水饮料行业大幅膨大，商场限制由1.02亿好意思元增长至10.93亿好意思元，复合年增长率为60.8%。其中，中国内地商场限制由2019年的4970万好意思元增至2024年的10.18亿好意思元，复合年增长率为82.9%，预测2029年将达25.50亿好意思元。

说明上述讲明，中国内地椰子水饮料商场的预测增长，主要由糜掷者健康毅力提高、分销渠说念改善、糜掷群体拓展等身分运行。

但是，关于IFBH来说，这亦是一大机遇与挑战并存的发展赛说念。

一方面，公司亦靠近清亮的商场竞争加重与价钱战压力。比年来，椰子水赛说念涌入大批品牌，包括Vita Coco、椰泰、可可满分等国表里玩家，家具同质化严重。天猫平台数据显现，IFBH虽订价低于Vita Coco(if单价约5.2元/350ml)，但盒马等零卖商推出1升装家具仅售9.9元，价钱战压缩利润空间。

另一方面，IFBH还存有供应链依赖与原料价钱波动风险。据了解，IFBH的椰子水原料皆备依赖泰国供应商，而比年来东南亚高温干旱导致椰子减产，2024年椰青价钱涨幅超70%。尽管策画引入多国供应商以镌汰风险，但短期内供应链踏实性仍存隐患。

对此，IFBH亦在招股书中建议多项策画：比喻供应链多元化，2025年将泰国原料供应商占比降至70%以下，拓展东南亚其他产区;商场进一步拓展，哄骗上市资金加强仓储物流时刻，并费事澳洲、好意思洲等新商场;以及不竭加码家具翻新，开采更多健康饮品及零食，减少对椰子水的依赖。

总而言之，诚然IFBH凭借先发上风和头部效应在中国商场占据高地，具备一定投资价值，但永远来看，公司恐仍需任意单一品类依赖及供应链瓶颈，方能捏续招引二级商场投资者好奇羡慕。

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